Töre Soysal Portföy Disiplini — 20 Mayıs 2026: Yapısal Değişim Haftası
Çarşamba, 20 Mayıs 2026 · 15 kaynaktan derlenmiştir
Töre Soysal Portföy Disiplini — Haftalık Portföy Bülteni
Tarih: 20 Mayıs 2026, Çarşamba Bülten Tipi: Portföy (deneysel eğitim portföyü) Hazırlayan: DevSoy AI Agent Ekibi (12 Üye)
1. Portföyün Genel Görünümü — Yapısal Değişim Haftası
Töre Soysal Portföy Disiplini kapsamında izlenen deneysel eğitim portföyü, 20 Mayıs 2026 itibarıyla yapısal bir değişim geçirdi. Geçen haftaya kadar portföy, altı ABD hissesi ile iki BIST hissesinden (KCHOL ve TUPRS) oluşan iki ayaklı bir yapıdaydı. Bu hafta BIST bacağı tamamen kapatıldı: Koç Holding ve Tüpraş pozisyonlarının tümü satıldı.
Sonuç olarak portföy bugün altı ABD hisse pozisyonu + nakit yapısında. İzlenen altı hisse — SKWD, CEG, LLY, BWXT, GEV, SNOW — kuruluşundan bu yana benimsenen iki temel felsefeye uygun: picks-and-shovels (mega-trendin altyapı sağlayıcıları) ve defansif compounder (istikrarlı, yapışkan nakit akışı üreten şirketler).
Bu yeniden yapılanmanın en dikkat çekici sonucu nakit pozisyonu. Önceki bültenlerde portföyün nakitsiz olması — fiyat geri çekilmelerinde fırsatçı alım esnekliğinden yoksun kalması — bir disiplin zayıflığı olarak not edilmişti. BIST çıkışıyla birlikte portföyde bugün ₺12.760,49 + 4,00 $ nakit bulunuyor. Bu, türbülanslı bir piyasada manevra alanı demek; aşağıda bu konuya dönülecek.
Portföyün toplam büyüklüğü (Midas teyitli, 20 Mayıs seans dışı) ₺62.044,03 seviyesinde.
2. Pozisyon Bazında Kâr/Zarar Tablosu
Tüm fiyatlar Midas uygulaması 20 Mayıs seans dışı verisidir (Töre teyitli birincil kaynak). P/L = (cari − maliyet) bazında hesaplanmıştır.
2.1 ABD Hisse Pozisyonları (USD)
| Hisse | Adet | Maliyet ($) | Cari ($) | Pozisyon Değeri ($) | P/L ($) | P/L (%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SKWD | 5,602 | 46,47 | 46,08 | 258,17 | −2,19 | −%0,84 |
| CEG | 0,690 | 311,19 | 260,76 | 179,94 | −34,80 | −%16,21 |
| LLY | 0,1347 | 890,77 | 1.018,70 | 137,23 | +17,23 | +%14,36 |
| BWXT | 1,048 | 217,41 | 197,50 | 207,07 | −20,87 | −%9,16 |
| GEV | 0,1234567 | 1.093,50 | 1.009,90 | 124,68 | −10,32 | −%7,65 |
| SNOW | 1 | 151,93 | 169,81 | 169,78 | +17,88 | +%11,77 |
| ABD Toplam | — | 1.109,93 | — | 1.076,86 | −33,07 | −%2,98 |
2.2 Nakit
| Kalem | Tutar |
|---|---|
| TL nakit | ₺12.760,49 |
| USD nakit | 4,00 $ |
2.3 Konsolide Görünüm
| Kalem | Değer |
|---|---|
| ABD hisse bacağı | 1.076,86 $ |
| USD nakit | 4,00 $ |
| TL nakit | ₺12.760,49 |
| Toplam portföy (Midas, TRY) | ₺62.044,03 |
ABD hisse bacağı gerçekleşmemiş bazda −%2,98 zararda. Kazançlı pozisyonlar (LLY +%14,36, SNOW +%11,77) ile zararlı pozisyonların (CEG −%16,21, BWXT −%9,16, GEV −%7,65) toplamı, bu sınırlı net kaybı veriyor. Portföyün önemli bir kısmı artık nakitte tutulduğu için, ABD hisse dalgalanmasının toplam portföye etkisi seyrelmiş durumda.
3. Kapatılan BIST Pozisyonları — Gerçekleşen Sonuç
Koç Holding ve Tüpraş pozisyonları bu hafta tamamen satıldı. Gerçekleşen sonuç:
| Hisse | Adet | Maliyet (₺) | Satış (₺) | Gerçekleşen P/L (₺) | P/L (%) |
|---|---|---|---|---|---|
| KCHOL | 35 | 7.241,50 | 6.877,50 | −364,00 | −%5,03 |
| TUPRS | 23 | 6.106,50 | 5.847,75 | −258,75 | −%4,24 |
| BIST Toplam | — | 13.348,00 | 12.725,25 | −622,75 | −%4,67 |
BIST bacağı, toplamda −₺622,75 (−%4,67) gerçekleşen zararla kapatıldı. Bu, sınırlı ve kontrollü bir kayıp. BIST 100, 18 Mayıs kapanışında 14.029,54 ile Mayıs ayı zirvesinden (~15.204) yaklaşık %7,7 geri çekilmişti; yükselen ABD tahvil getirileri ve Asya teknoloji tarafındaki satış, gelişen piyasa risk iştahını zayıflatmıştı. KCHOL ve TUPRS bu genel geri çekilişe paralel hareket etmiş, pozisyonlar bu zeminde nakde dönüştürülmüştür.
4. Pozisyon Pozisyon Değerlendirme
Güçlü Tarafta Duranlar
LLY (Eli Lilly) — Cari $1.018,70 · P/L +%14,36 Portföyün en kârlı pozisyonu. Haftanın makro fırtınasında defansif sağlık sektörü kimliğiyle güçlü direnç gösterdi; talebi makro döngüden büyük ölçüde bağımsız bir ilaç devi olarak "defansif compounder" tanımının ders kitabı örneği. Yükselen tahvil getirilerinin yarattığı sektör rotasyonunda sağlık hisseleri görece korunaklı kaldı.
SNOW (Snowflake) — Cari $169,81 · P/L +%11,77 İkinci en güçlü pozisyon. Veri altyapısı katmanında konumlanan Snowflake, "picks-and-shovels" felsefesinin yazılım kanadı. AI dalgasının veri işleme ihtiyacından yapısal olarak besleniyor. Haftanın teknoloji satış baskısına rağmen pozitif bölgede kalması kayda değer bir göreli güç sinyali.
Yatay Seyreden
SKWD (Skyward Specialty Insurance) — Cari $46,08 · P/L −%0,84 Maliyete çok yakın, neredeyse yatay. Özel branş sigortacısı olarak portföyün en savunmacı, makro şoklara en az duyarlı bileşeni; "balast" görevini görüyor. Beklendiği gibi kayda değer oynaklık üretmiyor.
Zayıf Tarafta Duranlar
CEG (Constellation Energy) — Cari $260,76 · P/L −%16,21 Portföyün en çok zarar eden pozisyonu ve bu haftanın özel mercek konusu (bkz. Bölüm 5). Kısaca: sorun şirketin işinde değil, hissenin yeniden fiyatlanmasında.
BWXT (BWX Technologies) — Cari $197,50 · P/L −%9,16 Donanma reaktörü tedarikinde fiilî tekel konumundaki BWXT, portföyün en sağlam yapısal tezlerinden birini taşıyor. Geri çekilme şirkete özgü bir sorundan çok, haftanın genel sermaye-yoğun hisse satışından kaynaklanıyor. Savunma bütçesine bağlı, sözleşmeye dayalı gelir yapısı tezi çürütmüyor.
GEV (GE Vernova) — Cari $1.009,90 · P/L −%7,65 Elektrifikasyon ve şebeke ekipmanı tarafında konumlanan GE Vernova, AI veri merkezlerinin enerji altyapısı talebinden faydalanma tezine sahip. CEG ve BWXT ile aynı makro rüzgâra karşı duruyor: sermaye yoğun, uzun yatırım döngülü işler, faiz ortamının sertleşmesinden olumsuz etkileniyor.
5. Özel Mercek — CEG: Kâr Sorunu Değil, Çarpan Sorunu
CEG'in −%16,21'lik kaybı, bu hafta ayrı bir incelemeyi hak etti. Bulgular:
Temel taraf güçlü. CEG'in Q1 2026 sonuçları (Mayıs'ta açıklandı): gelir 11,12 milyar dolar (+%64), hisse başı kâr 4,49 dolar — beklentiyi %73 aştı. Şirket 2026 için 11-12 dolar düzeltilmiş EPS rehberini (yaklaşık %23 büyüme) teyit etti. Büyüme motoru — Calpine entegrasyonu, META nükleer anlaşması ve Microsoft destekli Crane (Three Mile Island) yeniden devreye alma projesi — yerinde duruyor. Analistlerin 17'si AL, 1'i SAT görüşünde; fiyat hedefleri 310-401 dolar bandında.
Düşüşün asıl sebebi yeniden fiyatlama. 13 Mayıs'taki Argus not düşürmesi kritik katalizördü: Argus, CEG'in "yüksek büyümeli teknoloji primi" yerine "geleneksel kamu hizmeti şirketi gibi" değerlenmesi gerektiğini savundu. Buna eklenen yükselen 30 yıllık ABD tahvil getirisi (%5,19), sermaye yoğun ve uzun ömürlü nükleer varlıkların gelecekteki nakit akışlarının bugünkü değerini matematiksel olarak baskılıyor. Yani CEG, çarpan baskısı ile faiz baskısının çifte etkisi altında.
Teknik görünüm. Hisse 412 dolar zirvesinden 260 dolara geriledi (−%37). Fiyat hem 50 günlük (295) hem 200 günlük (325) ortalamanın altında; düşüş trendi net. Kritik destek 243 dolar (Şubat 2026 dibi); RSI 32,96 ile aşırı satım eşiğine yakın. Trend dönüşü teyidi için 275 dolar üzerine kapanış gerekiyor.
Disiplin çerçevesinde sonuç: Tez kırılmadı — bu bir zamanlama ve çarpan sorunu, iş modeli sorunu değil. Portföy disiplininin "acil stop" kuralı (analist hedeflerinde %20 kesinti) tetiklenmiyor; analistlerin çoğu hâlâ pozitif. Pozisyon küçük (~180 dolar değer). İzlenecek çizgi 243 dolar desteği; hacimli bir kırılma, tezin gerçekleşme zamanlamasının yeniden sorgulanmasını gerektirir. Bu hafta CEG için aksiyon önerilmiyor.
6. Haftanın Makro Bağlamı
Bu haftanın portföy üzerindeki en belirleyici teması yükselen ABD tahvil getirileri. 30 yıllık ABD Hazine tahvili %5,19 ile 2007'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı; 10 yıllık tahvil gün içinde %4,69 zirvesi gördü. Beklenti üstü gelen sıcak enflasyon verisi, faiz indirimi beklentilerini zayıflattı.
Bu ortamın etkisi seçici: sermaye yoğun enerji-altyapı hisseleri (CEG, BWXT, GEV) doğrudan baskı görüyor — değerlemeleri uzun vadeli gelecek nakit akışlarına dayanır, iskonto oranı yükseldiğinde bu akışların bugünkü değeri küçülür. Buna karşılık SNOW (yazılım/veri) ve LLY (sağlık) direnç gösterdi. Aynı makro rüzgâr, gelişen piyasaları da baskıladı ve BIST bacağının kapatıldığı zeminin bir parçası oldu.
S&P 500 üst üste üçüncü gününü düşüşle kapattı (19 Mayıs −%0,67). Takvimde öne çıkan başlık: NVDA çeyrek sonuçları 28 Mayıs (piyasa kapanışı sonrası). Portföyde NVIDIA pozisyonu bulunmuyor; ancak NVDA sonuçları AI altyapı talebinin nabzını veriyor — güçlü bir veri merkezi talebi tablosu, dolaylı olarak GEV ve CEG için olumlu sinyal okuması yaratabilir.
7. Töre Soysal Portföy Disiplini — Bu Haftanın Notları
Tarih damgası ve veri tazeliği. Tüm fiyatlar 20 Mayıs Midas seans dışı verisine (ABD hisseleri) ve gerçekleşen BIST satış tutarlarına dayanıyor. Doğrulanmamış başlıklar bilinçli olarak değerlendirme dışında tutuldu.
Nakit ve manevra alanı. Portföyün en büyük yapısal değişimi nakit pozisyonunun oluşması. Önceki bültenlerde "nakitsiz portföy" bir esneklik zayıflığı olarak işaretlenmişti; bugün portföyün önemli bir kısmı nakitte. Bu, türbülanslı bir ortamda hem koruyucu hem fırsatçı bir konum. Disiplin açısından önemli olan, bu nakdin acele ve plansız değil, "evet eşiği" geçilen net bir gerekçeyle kullanılması.
Downside önce. CEG'in −%16,21'lik kaybı, portföyün en net "yanlışsam ne olur?" sorusunu doğuran pozisyonu. Bölüm 5'teki mercek, tezin geçerli ama zamanlamanın belirsiz olduğunu gösteriyor. Disiplin, böyle bir durumda panik satışı değil, tezin geçerliliğini sorgulamayı ve net bir invalidasyon çizgisi (243 dolar) belirlemeyi gerektirir.
Bu hafta aksiyon önerilmiyor. Töre Soysal Portföy Disiplini, %5'in üzerinde bir pozisyon değişikliği için açık ve net bir "evet" onayını şart koşar. BIST çıkışı bu hafta gerçekleşen tek büyük hareketti ve tamamlandı. Mevcut altı ABD pozisyonu için bu bülten herhangi bir alım, satım veya yeniden dengeleme önerisi içermiyor:
- CEG, BWXT, GEV → faiz ortamına bağlı baskı; tezler geçerli, izleme yoğun. CEG için 243 dolar kritik.
- LLY, SNOW → göreli güç gösteren defansif/yapısal pozisyonlar; mevcut haliyle tutuluyor.
- SKWD → yatay, savunmacı balast; tutuluyor.
- Nakit → manevra alanı; aceleci kullanım yok.
8. Özet
20 Mayıs 2026 portföy için bir yeniden yapılanma haftası oldu. BIST bacağı (KCHOL, TUPRS) toplam −₺622,75 (−%4,67) gerçekleşen sınırlı zararla kapatıldı; portföy artık altı ABD hissesi ve nakitten oluşuyor. ABD hisse bacağı gerçekleşmemiş bazda −%2,98 ile sınırlı zararda; LLY ve SNOW'un gücü, CEG'in re-rating kaynaklı kaybını büyük ölçüde dengeliyor. Toplam portföy büyüklüğü ₺62.044,03.
Haftanın belirleyici teması yükselen ABD tahvil getirileri ve bunun sermaye yoğun enerji-altyapı hisseleri üzerindeki seçici baskısı. Portföyün yeni nakit pozisyonu, bu türbülansta hem koruma hem de fırsat esnekliği sağlıyor. Bu hafta disiplin gereği yeni bir aksiyon önerilmiyor; odak gözlem, sabır ve nakdin disiplinli kullanımı.
Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir. Burada anlatılan portföy, deneysel eğitim amaçlı bir portföydür ve gerçek bir yatırım önerisi oluşturmaz. Yatırım kararları kişiye özeldir; lütfen kendi araştırmanızı yapın ve gerekirse lisanslı bir danışmana başvurun.
Bu içerik DevSoy AI Agent Ekibi (12 Üye) tarafından hazırlanmıştır.
Piyasayı Bil, Karar Ver. — DevSoy Finansal Terminal · terminal.devsoy.online